出品：新浪财经上市公司规划院
作家：光心
2025年上半年，在AI时期爆发式发展和国内浪费补贴促进换机需求的身分刺激下，半导体周期订立走出底部，呈现复苏态势。
据TrendForce统计，2025年第二季度大众前十大晶圆代工场商所有营收417.18亿元，环比增长14.6%。可是，值得慎重的是，诚然行业全体插足复苏区间，但业内的分化加重，台积电“一超”的地位在合手续加强，“多强”的阛阓份额被侵吞。
2025年第二季度，台积电录得营收302.4亿好意思元，大众市占率环比提高2.6pct至70.2%，而其余九大厂商均出现不同流程的份额着落。
阛阓不雅点合计，AI与HPC的需求爆发将晶圆代工的竞争要点从本来的“先进制程”出动至“先进封装”，CoWoS、SoIC 等三维封装成为决定AI芯片出货量的稀缺设施，而台积电在先进制程与先进封装界限具备敷裕的进步上风，其一骑绝尘的空洞作事才略将加深客户绑定，进一步挖深企业“护城河”。
与此同期，中国晶圆代工场则不绝完成教育制程的范围化，在价钱与折旧中杀出一条血路。早些年，受制于浪费电子产业链疲软等身分影响，教育制程居品资历了较为严重的库存积压，但2025年上半年，库存出清基本完成，价钱压力缓解，国内晶圆代工场商的营收与盈利才略均出现不同流程的还原。
从2025年上半年的营收增速来看，中芯外洋＞华虹公司＞晶书册成，营收同比增幅分辨为23.14%、19.09%、18.21%。从毛利率角度来看，晶书册成＞中芯外洋＞华虹公司，毛利率分辨为25.76%、21.91%、17.57%，其中中芯外洋毛利率较上年同期提高8个百分点，华虹公司与晶书册成也完竣1-2个百分点的毛利率提高。
跟着需求复苏，各家晶圆代工场商积极扩产，产能推广的同期产能讹诈率也同步提高，成本开支不停加码以引颈增长。
2025年上半年，中芯外洋新增近2万片12英寸门径逻辑月产能，2025年第二季度产能讹诈率达到92.5%，比较第一季度环比增多2.9个百分点。2025年第二季度，中芯外洋的成本开支为18.85亿好意思元，比较第一季度环比增长33.18%。
当今，中芯外洋领有3条8英寸和7条12英寸产线，而且保合手每年新增5万片12英寸产能的推广节拍。凭证公司之前公告，措置层合计在外部环境无紧要变化前提下，2025年的成本开支与上一年比较约莫疏通，即玩忽在73.3亿好意思元傍边。
阛阓不雅点合计，成本开支是一把“双刃剑”，所投金钱必须精确匹配阛阓需求、稳当行业周期，才气产凯旋益。
从中芯外洋的营收推崇来看，2025年上半年公司的功绩提振主要受电脑与平板、浪费电子、工业与汽车三个界限的影响。其中：1）浪费电子界限123.84亿元，同比增多53.80%；2）智高手机界限74.67亿元，同比减少1.67%；3）电脑与平板界限49.17亿元，同比增多33.31%；4）互联与可一稔界限25.19亿元，同比减少13.63%；5）汽车工业界限30.66亿元，同比增多65.15%。
提议后续温情浪费电子、智高手机等高占比界限的景气度复苏情况。此外，汽车工业界限收入占比9.48%，达到新高，提议温情该板块后续推崇。
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