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ST 景峰（000908.SZ）的老本行运迎来枢纽滚动点。
10 月 21 日盘后公告泄漏，湖南省常德市中级东谈主民法院厚爱裁定受理债权东谈主对公司的重整苦求，并指定北京市中伦讼师事务所担任惩处东谈主。笔据安排，公司股票当天停牌一天，明日起复牌后简称变更为" *ST 景峰"，日涨跌幅收敛看护 5%。
手脚年内第七家拿到重整路条的 A 股企业，ST 景峰的重整程度不仅关乎本身"保壳"成败，亦然逆境药企能否借助老本力量营生的一次旅途考据，石药集团则让这场重整充满了思象空间与不细目性。按石药集团提交的预重整有缱绻，其将携 5.26 亿元现款拿下公司控股权，常德国资平台紧随自后跟投 1.22 亿元，两路资金共计 6.48 亿元。
从涨停狂欢到戴星重整
景峰医药的重整之路，早已埋下伏笔。
手脚一家主营中药打针剂的公司，景峰医药前身为益佰制药子公司。2014 年，景峰医药借壳天一科技上市后一度征象无尽，年销售额峰值凭借中枢产品参芎葡萄糖打针液松懈 10 亿元。
2015 年大牛市期间，景峰医药股价从 3.87 元一起飙升至 24.45 元（前复权），4 年暴涨 530%，被股民称为"仿制药白马"。2015 年至 2018 年，公司归母净利润也一直保持在数亿元水平。
有关词，2019 年景为其行运的分水岭，买卖收入骤降近 50%、打针剂产品收入下滑超 70% 后，再无昂首之日。此前，景峰医药密集收购变成的商誉蚁共计提减值，重叠中枢产品未能插足 2019 年 8 月版国度医保目次，以及医保控费、扶直用药、要点监控等要素带来的冲击，公司事迹相接五年堕入亏蚀泥潭。
景峰医药收入及净利润走势图，图源：Wind
财务数据的恶化摄人心魄。2019 至 2023 年，景峰医药归母净利润累计亏蚀近 24 亿元，2023 年末钞票欠债率飙升至 114.49%，净钞票转为负值，流动性危险全面爆发，甚而因无力支付 188 万元办公居品货款，被供应商苦求歇业预重整。
2024 年 5 月，景峰医药初次因 2023 年净钞票为负、里面收敛审计辩护见解及不绝规画才能存疑，被实行退市风险警示。
尽管 2024 年年末，其凭借 1.1 亿元债务豁免收场净钞票转正（年末净钞票 8179.62 万元），暂时开脱退市风险，但扣非净利润仍亏蚀 7611.79 亿元，钞票欠债率仍高达 101.61%。不绝规画才能的不细目性，长久是悬在景峰医药头顶的"达摩克利斯之剑"。
与惨淡事迹变成显著对比的，是其在老本市集号称"妖股"范本的股价进展。2024 年 7 月 2 日至 9 月 13 日，*ST 景峰（彼时已戴星）在 54 个交游日内斩获 46 个涨停，区间累计涨幅超 500%，全年涨跌停次数高达 142 次，有 55% 的交游时候处于涨跌停板状况。
这场狂热行情的背后，恰是石药集团手脚重整投资东谈主浮出水面的音信在不绝催化。
如今法院厚爱受理重整苦求，意味着这场长达一年多的预重整终于插足骨子阶段。ST 景峰（6 月 16 日又摘星）也成为年内继 *ST 三圣、*ST 中装、*ST 宁科、ST 金刚、ST 真金不怕火石、*ST 名家之后，第七家拿到重整路条的 A 股公司。
关于一家连亏多年、赤贫如洗的医药企业来说，" *ST "不是平凡的帽子，而是悬在头顶的退市倒计时牌。拿到重整路条，对 ST 景峰而言仅仅"保壳"接触的第一步，后续仍需跳跃多重关卡。
石药会是"白衣骑士"吗？
在景峰医药的重整程度中，石药集团的变装无疑是最大的焦点。
2024 年 7 月，常德中院决定对景峰医药脱手预重整，预重整期间领先定为三个月。在重整投资东谈主招募经过中，共有 4 家投资东谈主提交报名材料，最终只好石药控股集团手脚牵头投资东谈主的和谐体，交纳尽调保证金并提交预重整投资有缱绻。
同庚 8 月，石药集团被细目为 *ST 景峰的重整投资东谈主。笔据预重整有缱绻，石药集团将携 5.26 亿元现款认购股份取得公司控股权，常德国资平台同步以 1.22 亿元跟投，共计注资 6.48 亿元。
细目中选后，石药集团与 *ST 景峰及常德市德源招商投资有限公司签署《重整投资契约》，并赶快通过东谈主事调和渗入惩处层。独创东谈主叶湘武辞去董事长、总裁等职务，石药系高管魏青杰、马学红分手出任公司总裁和财务负责东谈主，两东谈主此前均在石药控股担任高管。随后，魏青杰和相通有着石药系布景的叶高静通过鼓励大会选举插足董事会，进一步强化了石药系在决策层的收敛力。
彼时，石药控股总钞票超 680 亿元，手捏石药集团与新诺威两家百亿市值上市公司。从原料药起家的它，看中的可能恰是景峰医药在心血管、抗肿瘤与风湿骨病畛域的管线布局。
连年来，石药集团的抗肿瘤业务濒临增长压力，2023-2024 年抗肿瘤销售收入相接下滑 16.4% 和 28.3%，中枢产品被纳入集采进一步挤压了利润空间。而 ST 景峰旗下的中枢钞票大连德泽偏激全资子公司金港药业，在抗肿瘤植物药畛域具备专有上风。
收敛现时，国内获批的榄香烯类药品中，只好榄香烯打针液、榄香烯乳状打针液、榄香烯口服乳三类成药产品。其中，打针液仅有石药集团宏大（大连）一家获批，乳状打针液和口服乳的独家整个权，则紧紧锁在金港药业的抽屉里。据 PDB 药物概述数据库统计，榄香烯在抗肿瘤植物药中的占比一起抬升：2019 年 9.7%，2020 年片晌回调至 7.2%，随后 2021 年 9.2%、2022 年 12.9%，2023 年前三季度已稳在 12.4%，排行第二，仅次于紫杉醇。
对石药集团而言，通过重整得到这一钞票，大概快速补充本身在抗肿瘤管线的短板，收场产品矩阵的扩容。为了锁定中枢钞票，石药集团已张开布局。
2025 年 4 月，石药集团和谐多方诞生常德景泽医药科技有限公司，在王法拍卖中一举吞下大连德泽的中枢钞票包，收场了对金港药业的 100% 控股。
9 月，大连德泽的专利争议和鼓励纠纷平息，在临了关头免于清理。其本来因规画期限到期而被法院裁定强制清理，在清理组完成部分财产变价责任后，倏得合座鼓励达成一致，将公司规画期限改为无固依期限，苦求东谈主撤退了清理苦求。
大连德泽按股权比例向合座鼓励进行利润分拨并减资。上海景峰拿回 1.42 亿元分成款，由于司帐处理限定，这笔钱并不会顺利体现时 ST 景峰的并吞报表中；其还通过减资操作收回 5291 万元投资款，预测计入投资收益科目。
10 月 8 日，ST 景峰公告子公司大连德泽以 1168.61 万元"友情价"向金港药业回购专利、厂房、开导和原材料，交游旨在匡助大连德泽快速复工复产，收复规画。
从涨停狂欢到戴星重整，景峰医药的老本市集之路充满戏剧性。拿到路条为这家深陷逆境的药企提供了贫穷的求生契机云开体育，改日石药集团的入局也将为其带来喘气空间。但能否果真"起死复活"，仍取决于后续有缱绻落地、钞票整合及业务复苏的告成。（文丨公司不雅察，作家丨曹倩，裁剪丨曹晟源）